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CME比特币期货上市高开低走 现货市场波澜不惊

投资者关系(tzzgx.cn)讯:

CME比特币期货近月合约(BTCF8)上市后价格走势图,截至北京时间18日14:30(来源:CNBC)CME比特币期货近月合约(BTCF8)上市后价格走势图,截至北京时间18日14:30(来源:CNBC)

  美东时间12月17日下午18:00(北京时间18日上午7:00),芝加哥商品交易所(CME)比特币期货(BTC)正式上市,这是继12月10日Cboe后,第二家上市比特币期货的接受金融监管当局(CFTC)监管的大型交易所。

  根据CME官网信息(),截至北京时间11:47,明年1月份到期的比特币期货近月合约(BTCF8)报18805美元,较上一日结算价19500美元跌695美元或3.56%,成交量589手。

  BTCF8开盘报20650美元,较上一日结算价高开5.9%,目前最高报20650美元,最低报18345美元,振幅为11.8%((最高价-最低价)/上一结算价)。

  与Cboe比特币上市前后的情况略有不同,CME比特币期货上市前市场情绪略有变化,更多加密货币如莱特币(LTC)、瑞波币(XRP)甚至以太坊(ETC)动辄70-80倍的YTD(年初至今)涨幅分散了投机者的注意力。LTC、XRP都在近日出现单日上涨70%以上的记录。

  从CME比特币期货上市交易的四个合约看,近月合约(2018年1月合约)与2月、3月、6月合约的报价分别为18805美元、20000美元、200030美元、20000美元。

  CME比特币期货合约(BTC)每手为5个比特币,而竞品Cboe比特币期货合约(XRT)每手为1个比特币,前者合约价值约为后者的五倍。XRT首日一共成交3647手。从BTC上市后近月合约的成交表现看,其成交量对应的名义价值与XRT首秀表现相近。

  BTC结算参考价格为CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR),这个指数是CME与总部位于伦敦的加密货币机构(Crypto Facilities Ltd.)合作推出,跟踪若干比特币交易所成交价的加权平均值获得。而XRT的结算参考价格以旗下公司Gemini交易所的官方拍卖价(Gemini Exchange Auction price)为依据。因此,严格意义上,BTC与XBT的合约价值不能仅通过合约乘数进行简单对比。上一日,BTC近月合约的结算价为19500美元,XBT近月合约的结算价为18105美元。

  根据Cboe公布的最新要求(),XRT针对投机客户的保证金比例为44%。而CME披露的截至12月12日的BTC针对投机客户的保证金比例为43%()。以上均为初始保证金要求。

最近一年比特币价格(BTC/USD)日收益率分布(2016年12月17日-2017年12月16日)(图片来源:新浪财经)最近一年比特币价格(BTC/USD)日收益率分布(2016年12月17日-2017年12月16日)(图片来源:新浪财经)

  如果按照现货市场90%的年化波动率,假设日收益率近似服从正态分布,以BTC上一日19500美元的结算价为起点,到CME近月合约到期日(2018年1月26日),比特币现货价格的理论区间有68%的概率位于13763美元~25237美元之间。

  鉴于比特币现货市场剧烈波动的特点,交易所、经纪商对保证金有严格要求,这使加杠杆进行投机的成本较一般期货高昂得多。投机客户能够调动的杠杆实际上最多只有2倍。右偏的收益率分布,无论经纪商还是投机客户对于做空态度都极为谨慎。在XRT上市之初,经纪商如盈透(IBKR)不允许客户开空仓。

  如果通过期货合约进行更长期的投资,则存在合约到期滚仓操作问题。不管是提前平仓还是到期现金交割,总需要重新建立新的多头头寸。由于远月合约成交稀薄,从流动性角度考虑,只能选择主力合约,也就是成交量最活跃的合约,对于目前的比特币期货,无论XRT还是BTC,主力合约均为近月合约。主力合约距离到期时间仅一个多月,由于期货价格曲线存在升水现象,频繁滚仓操作往往会侵蚀利润。

  此前,CME一度先于Cboe公开宣布比特币期货上市时间,不过后者最终“抢跑”,比前者领先一周将该期货推向市场。

  CME是全球最大的商品交易所,随着比特币期货在该所上市,有望提高机构投资者对加密货币这一新兴资产类别的参与兴趣。目前,比特币现货主要参与者是个人投机者、创业者,及小规模对冲基金。据Bitcoincharts统计,最近30天,日元占据比特币市场最大份额的交易量,占比52%,美元占比30%,其次为欧元(8%)、韩元(4%)等。

  截至北京时间13:23,Cboe上市交易的近月合约(2018年1月合约)与2月、3月合约分别报18940美元、18800美元、19090美元。

  截至北京时间13:41,加密货币媒体Coindesk的比特币现货报价为18943.32美元,跌0.75%;CoinMarketCap统计的最近24小时成交额为131亿美元。

  目前,投资者如果希望将部分资产暴露于比特币,还可通过一些交易所交易基金(ETF)实现。

  ARK Web x.0 ETF (ARKW)、ARK Innovation ETF(ARKK)都属于这类产品,它们的比特币资产暴露主要通过持有目前在OTC市场交易的比特币投资信托(GBTC)实现。

  但投资者应特别关注比特币投资信托(GBTC)这一工具的溢价情况。一旦比特币ETF获批上市,GBTC可能面临估值修复,这将影响ARKW、ARKK等产品。

  往期文章回顾:

  《Cboe比特币期货量价萎缩 首日被经纪商限制做空》

  《Cboe比特币期货首秀 近月合约已两次熔断》

  《Cboe比特币期货XBT与CME比特币期货BTC的区别》

  《一文解读比特币的前世今生》

  《CME比特币期货:属于机构投资者的衍生工具》

  《比特币期货引燃比特币行情 价格突破6400美元》

  《全球最大资产管理公司CEO:比特币只是“洗钱指数”》

  《比特币创新高 国内投资者有什么办法获利》

  (线索Clues/ 李涛)

   责任编辑:李涛

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